주당순이익(EPS) 파헤지기

주당순이익(EPS) 파헤지기

주당순이익(EPS, Earning Per Share)은 기업이 벌어들인 순이익(당기순이익)을 그 기업이 발행한 총 주식수로 나눈 값을 말합니다. 다시 말해 주식 1주당 얼마의 당기순이익을 냈는지 알아보는 지표입니다. 주당순이익(EPS)은 주식 1주당 회사가 벌어들인 순이익을 말합니다. 또한 EPS는 기업의 일정기간의 성과를 측정할 수 있는 지표가 되며, 주가수익비율(PER) 계산에 중요한 요소가 됩니다. 

주당순이익(EPS)은 기업의 영업활동으로 인한 수익을 알아볼 때 먼저 살펴봐야 할 지표라고 할 수 있습니다. 주당순이익(EPS)은 기업의 사업성과를 판단할 수 있는 대표적인 지표로 사용하는 만큼, EPS가 높을수록 투자 가치가 상승하고, 향후 주가가 상승할 여력이 더 많습니다. 주당순이익(EPS) 계산 수식은 다음과 같습니다.

주당순이익(EPS) = 당기순이익/발행(유통)주식수

1년간의 당기순이익을 발행주식수로 나누어주면 됩니다. 어떤 자료를 보더라도 EPS는 전부 계산되어 나오기 때문에 투자자들이 따로 계산할 필요는 없습니다. 다만 의미 정도는 알아두는 것이 좋습니다. 그럼 EPS를 계산하는 예를 들어 보겠습니다.

A기업

- 당기순이익 : 500억

- 발행주식수 : 1억주

B기업

- 당기순이익 : 500억

- 발행주식수 : 1,000만주

이렇게 A, B기업이 있을 때 EPS를 구해보겠습니다.

A기업 EPS = 500억/1억주 = 500원(1주당)

B기업 EPS = 500억/1,000만주 = 5,000원(1주당)

A, B기업의 EPS가 각각 이렇게 나옵니다. 그럼 EPS가 더 높은 B기업이 좋은 기업일까요? EPS가 높을수록 투자 가치가 상승하긴 합니다만 EPS만 가지고는 기업의 좋고 나쁨을 판단할 수는 없습니다. 그렇기 때문에 EPS가 투자 지표로 사용되긴 하지만 EPS를 평가할 때는 재무제표 분석을 통해 다른 요소들을 들여다 보아야 합니다.

주당순이익(EPS)은 순이익을 벌기 위해 투입된 자본의 양은 고려하지 않습니다. 그래서 주당순이익(EPS)이 똑같은 기업이 있을 경우, 투입된 자본이 적은 기업이 더 효율적으로 회사를 경영했다고 할 수 있습니다. 그렇기 때문에 주당순이익(EPS)은 다른 재무제표 지표들과 결합해서 판단하고 사용해야 합니다. 

주당순이익(EPS)을 활용할 때 함께 보아야 할 지표가 있습니다. 특히 기업의 지표를 평가할 때 시가총액을 살펴봐야 합니다. 함께 살펴보아야 할 지표는 아래와 같습니다.

시가총액 = 주가 x 발행주식수

EPS = 당기순이익/발행주식수

PER = 시가총액/당기순이익

다시 A, B기업을 예를 들어보겠습니다.

A기업

- 당기순이익 : 500억

- 발행주식수 : 1억주

- 주가 : 2,000원

- 시가총액 : 2천억

- EPS : 500원

B기업

- 당기순이익 : 500억

- 발행주식수 : 1억주

- 주가 : 40,000원

- 시가총액 : 4천억

- EPS : 5,000원

A기업의 주가는 2,000원이고, B기업의 주가는 40,000원입니다. EPS만 봤을 때 B기업이 더 좋은 기업인줄 알았는데 시가총액이 A기업이 훨씬 높습니다. 그럼 같은 500억을 벌었는데 시가총액이 A기업이 낮으면 A기업이 당연히 더 좋은 기업입니다. 그렇기 때문에 주당순이익(EPS)을 비교하여 볼 때는 기업의 시가총액과 주가도 함께 보아야 합니다.

우량한 기업은 당기순이익이 꾸준히 증가하면서 자연스럽게 주당순이익(EPS) 역시 증가하는 모습을 보여줍니다. 우량한 기업의 경우 장기적인 추세를 보면 EPS가 상승하기 때문입니다. 그리고 한해만의 EPS를 체크하기보다 장기적인 추세를 확인해야 합니다.

또한 주당순이익(EPS)을 판단하는 가장 좋은 기준은 현금흐름표의 '영업활동 현금흐름'을 살펴보는 것입니다. 기업이 손익계산서에서는 이익을 기록하고 있지만, 실제로 영업활동에서 나온 현금흐름은 마이너스인 경우도 있습니다. 즉 영업활동으로 현금을 창출하는 것이 아닌, 고정자산을 처분하거나 현금을 외부의 금융기관으로부터 대출받는 경우에도 EPS의 수치는 늘어나는 것처럼 보일 수 있습니다. 만일 주당 '영업활동 현금흐름'이 명목상의 EPS보다 더 크게 나온다면, 그 기업의 사업건전성은 건강하다고 판단해도 됩니다. 그러나 주당 '영업활동 현금흐름'이 명목상의 EPS보다 더 적게 나온다면, 명목상의 EPS가 기업의 영업활동과 사업의 건전성에 대해 제대로 반영되고 있지 않다고 봐야 합니다. 그렇기 때문에 기업이 발표하는 명목상의 EPS를 그대로 믿고 받아들이지 말고 다른 재무제표를 통한 철저한 검토가 필요합니다.

그리고 주당순이익(EPS)을 보수적으로 계산하면 다음과 같은 수식을 사용합니다.

주당순이익(EPS) = (당기순이익 - 우선주배당금)/가중평균유통주식수

가중평균유통주식수(Weighted Average Number of Share Outstanding) = 회계연도에 유통된 평균 주식수를 말하는 것으로 증자나 감자 등을 통해 주식수가 변할 경우 가중평균유통주식수를 계산해 사용합니다. 예를 들어 6개월 동안은 유통주식수가 100만주였는데, 증자 이후 6개월 동안은 120만주였다고 한다면, 가중평균유통주식수는 0.5 X 100만주 + 0.5 X 120만주 - 110만주가 됩니다.(0.5는 6개월/12개월로 계산한 것이며, 일별로 계산할 경우(유통주식수 해당일수/365일)로 비율을 계산해서 유통주식수를 곱하면 됩니다.)

그외 희석 주당순이익(Diluted EPS)이라고 하는 것이 있습니다. 이는 회사에서 발행한 전환사채나 신주인수권부사채가 나중에 주식으로 전환될 경우 추가될 주식수까지 합해 계산한 것입니다.

자료 출처 및 발췌

- www.itooza.com

- investmentlab.tistory.com

- snowasset.tistory.com